Tesla и General Motors пришли к соглашению, согласно которому GM начнет поддерживать стандарты зарядки электромобилей Tesla. Акции Tesla выросли в цене в ходе расширенных торгов на 6,1%.

Вслед за конкурентом Ford партнерское соглашение с Tesla об использовании зарядных сетей и технологий заключила и GM, которая, как и Ford, с 2025 г. начнет оснащать электромобили портом NACS (он используется для зарядки в сети Tesla) вместо нынешнего промышленного стандарта ССS.

Стоит отметить, что объединение трех крупнейших автокомпаний Америки позволит Tesla расширить экосистему зарядных станций, а также потенциально заменить нынешний национальный стандарт CCS. По нашей оценке, устройства Supercharger от Tesla на 20% дешевле, чем у конкурентов в США, и на 50% — чем в Европе, что также делает технологию Tesla приоритетной в качестве нового стандарта зарядных устройств.

Мы считаем новость о соглашении с GM позитивной для котировок Tesla. Однако оценка компании по P/E 2023П на уровне 68,2 нам представляется завышенной. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость одной акции составляет $130, что предполагает рейтинг «Держать».

Вахрамеев Сергей

( Читать дальше )

General Motors: отказ от Bolt снижает потенциал роста компании.

Акции General Motors подешевели во вторник на 4%, несмотря на публикацию сильной, по нашей оценке, отчетности. Снижение котировок мы связываем с отказом GM от дальнейшего производства Chevrolet Bolt. Ранее компании неоднократно приходилось отзывать автомобили этой модели из-за возгорания аккумуляторов, что, в свою очередь, приводило к вялым продажам электрокаров.

Теперь в аккумуляторах для электромобилей компания намерена использовать новую технологию и переоборудует завод, пока выпускающий Chevrolet Bolt, на производство электрических пикапов.


( Читать дальше )

General Motors: низкие темпы производства GMC Hummer EV и Cadillac Lyriq не скажутся на финансовых результатах Темпы производства General Motors пикапа GMC Hummer EV остаются на низком уровне — около 10 автомобилей в день, сообщили СМИ в четверг.

Объем производства General Motors премиального пикапа GMC Hummer значительно уступает конкурентам. Для сравнения, Ford производит около 150 F-150 Lighting в день. При этом предзаказ GMC Hummer сделали около 80 тыс. человек. Часть машин, находящихся в дилерских центрах, также не были переданы покупателям, поскольку компания устраняет проблемы с просачиванием воды в аккумуляторные батареи.

Планируемые менеджментом компании продажи Cadillac Lyriq в США в 2023 г. — около 36 тыс. шт., что на 9% ниже первоначальной цели. Для сравнения, в 2022 г. Tesla продала в США около 252 тыс. автомобилей Model Y (это прямой конкурент Cadillac Lyriq). При этом интерес к Cadillac Lyriq проявили 200 тыс. человек, что в случае более активного производства может гарантировать стабильные продажи автомобилей.

( Читать дальше )

General Motors: рост выручки в 3К22 в 1,6 раз благодаря решению проблем с цепочками поставок

Прибыль General Motors в 3К22 достигла $2,25 на акцию — значительно выше консенсус-прогноза FactSet ($1,88). Выручка составила $41,9 млрд — немного ниже ожидавшихся рынком $42,09 млрд.

Выручка General Motors выросла в 1,6 раз, в основном благодаря увеличению реализации автомобилей в США на 24% г/г в абсолютном выражении и повышению цен на машины. В Европе, на Ближнем Востоке и Африке компания смогла увеличить продажи авто на 17% г/г. В Китае General Motors реализовала всего на 1% автомобилей больше, чем в 3К21, из-за продолжающихся ограничений на фоне пандемии.


( Читать дальше )

В 3К22 продажи General Motors в США увеличились на 24% г/г до 556 тыс. автомобилей. Продажи марок Chevrolet, GMC и Cadillac выросли двузначными темпами в годовом сопоставлении — на 30%, 24% и 50% соответственно, и только машин Buick компания продала на 27% меньше, чем годом ранее.

За счет улучшения ситуации с обеспечением полупроводниковыми изделиями и стабилизации производства автоконцерну удалось решить вопросы поставок для дилерских центров. На конец третьего квартала на складах дилеров находилось 359 300 автомобилей, на 111 400 больше, чем в его начале, и втрое больше, чем на конец 3К21. Напомним в этой связи о прежних проблемах General Motors c производством из-за связанных с пандемией COVID-19 сбоев в цепочках поставках.

По итогам 2022 г. General Motors планирует нарастить выпуск электромобилей до 44 000 штук, а в 2023 г. преодолеть отметку в 70 000. С другой стороны, мы оценивали перспективы производства более оптимистично, а именно в 55 000 электромобилей в 2022 г. и в 122 000 — в 2023 г.

Несмотря на более скромные, чем мы ожидали, темпы роста производства электромобилей в 2022–2023 гг., компании, на наш взгляд, удастся достичь уровня продаж около 800 тыс. электрокаров в 2025 г. благодаря растущему спросу на недорогие электромобили со стороны частных покупателей, а также за счет крупных контрактов с корпоративными заказчиками, такими как сервис по прокату авто Hertz (General Motors в ближайшие пять лет поставит им 175 тыс. электромобилей).

Новость, насколько мы понимаем, свидетельствует о том, что General Motors удалось разрешить проблемы с поставками, поэтому можно предположить, что она окажет умеренно позитивное влияние на котировки автопроизводителя.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

Правительство США рассчитывает до конца года завершить разработку новых правил по налоговым льготам при покупке электромобилей.

Производители заинтересованы, конечно, в том, чтобы как можно больше автомобилей попали под налоговые льготы. Поэтому Министерство финансов США должно разработать и утвердить правила, которые позволят четко определить соответствие критериям предоставления льгот.

Напомним, что подписанный в августе закон, затрагивающий области климата, здравоохранения и налогообложения и известный как «Закон о снижении инфляции», продлевает предоставление налоговой льготы в размере $7500 при покупке электромобиля на период до 2032 г.

Начиная с 2023 г. закон предъявляет два требования к электромобилю, чтобы его покупатель иметь право на налоговые преференции в полном объеме. Во-первых, в стоимостном выражении не менее 40% минерального сырья для батарей, такого как литий и никель, должны быть добыты или переработаны в США или в странах, с которыми у США действует соглашение о свободной торговле, или переработаны в Северной Америке. Во-вторых, не менее 50% компонентов аккумуляторной батареи автомобиля должны быть произведены или собраны в Северной Америке. В последующие годы эти процентные пороги увеличиваются.

( Читать дальше )

Hertz Global Holdings в течение пяти лет купит у General Motors до 175 тыс. электромобилей.

Hertz планирует закупать электромобили четырех основных брендов General Motors в Северной Америке: Chevrolet, Buick, GMC и Cadillac. Первые заказы на Chevrolet Bolt ожидаются в начале следующего года.

По нашим оценкам, общая сумма контракта может составить около $5,25 млрд, однако влияние на выручку не превысит 1% ежегодно. Таким образом, сам по себе контракт не окажет значительного влияния на финансовые результаты, однако можно только приветствовать успехи GM в развитии направления по производству и продаже электромобилей.

Напомним, что в начале года генеральный директор General Motors Мэри Барра заявляла о планах продать 400 000 электромобилей до конца 2023 г. в Северной Америке, что более чем в 10 раз превышает количество, которое компания продавала за год в последнее время. General Motors также строит планы реализовать в Северной Америке миллион электромобилей в 2025 г. за счет выпуска новых моделей.

Мы прогнозировали, что в 2025 г. General Motors удастся продать около 800 000 электромобилей, следовательно, компания, заключив контракт с Hertz, имеет все шансы превысить наш прогноз.

( Читать дальше )

General Motors возобновит выплаты квартальных дивидендов, остановленные в апреле 2020 г. из-за неопределенности в связи с пандемией COVID-19.

Первые выплаты в размере $0,09 на акцию (дивидендная доходность — 0,2%) состоятся 15 сентября 2022 г. Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется по состоянию реестра акционеров на 31 августа.

Помимо этого, совет директоров автопроизводителя принял решение увеличить объем действующей программы выкупа акций с $3,3 млрд до $5 млрд.

По нашим оценкам, в 2022 г. компания направит на дивиденды $262 млн, что составляет всего 3% от ее прогнозируемой на этот год чистой прибыли, и тогда суммарный годовой доход от дивидендов за 2022 г. составит около $0,2 на акцию (~0,5% по текущим котировкам). Поэтому мы считаем, что данная новость не окажет влияния на котировки компании.

Увеличение объема выкупа акций на $1,7 млрд (3% от рыночной капитализации компании) также не окажет существенной поддержки котировкам General Motors: ввиду неограниченного периода выкупа бумаг позитивный эффект размывается.

Мы расцениваем новости как нейтральные и не ожидаем значительной реакции рынка на них.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

Компания Ford Motor сообщила о росте продаж в США в июне на 32% г/г (после майского падения на 4,5%) благодаря увеличению поставок внедорожников, которые занимают около 50% в структуре реализации, и выводу на рынок нового полностью электрического пикапа.

В то же время продажи автомобилей всех марок в США снизились, по данным компании, на 11% г/г. Динамика рынка отражает сохраняющиеся трудности в логистических цепочках и высокие цены на автомобили в дилерских центрах, что ограничивает покупательский спрос.

Несмотря на тревожную ситуацию на рынке, спрос на новые автомобили Ford в июне оказался высоким благодаря предзаказам, на которые пришлось около половины всех розничных продаж. В июне резко — на 76,6% г/г — увеличились продажи электромобилей компании, которые составили 4,4 тыс. и принесли Ford Motor 3% общей выручки.

Ford также подчеркивает наличие в дилерских центрах значительных запасов F-150 Lightning и Mustang Mach-E, что поддержит продажи автомобилей в июле.

В июне доля Ford на рынке пикапов в США увеличилась примерно на 7 п. п. по сравнению с июнем прошлого года и достигла 29%. Учитывая слабые показатели конкурентов, мы предполагаем, что компания сможет укрепить свои позиции по итогам года. За 1П22 продажи Ford в США снизились на 8% г/г, а у основного конкурента — General Motors — на 18% г/г на фоне проблем в цепочках поставок, из-за чего компания не смогла получить полупроводники и другие ключевые компоненты в необходимых для сборки автомобилей объемах.

Мы расцениваем новости о динамике продаж Ford в июне как позитивные. На наш взгляд, стабильные продажи в 2П22 позволят компании показать результаты лучше рынка.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина 
Синара ИБ

Высокие цены на бензин и дизельное топливо подталкивают все больше людей к выбору автомобиля с электродвигателем. Покупатели готовы приобретать электрокары, хотя за последний год они дорожали быстрее, чем в среднем росли цены на традиционные автомобили.

Автопроизводители поднимают цены на электромобили, стремясь покрыть растущие расходы на логистику и комплектующие, включая стоимость материалов, используемых в аккумуляторах. По данным J.D. Power, средняя цена на электромобиль в США выросла в мае на 22% г/г и составила около $54 000. При этом машины с двигателем внутреннего сгорания за тот же период подорожали в среднем на 14% до $44 400.

Цена на электрические пикапы GMC Hummer, например, увеличилась на 6,5%, а их производитель General Motors ссылается на увеличение расходов на покупные изделия и логистику. Компания Tesla, в свою очередь, недавно на 9% повысила цены на Model Y, причем в третий раз с начала года.

Однако спрос на новые модели электромобилей, которые только появляются на рынке, оказался выше, чем ожидалось, тогда как руководители многих компаний недооценили возможность роста цен. Спрос на электрокары находится на пике, в том числе благодаря льготам, которые покупателям «экологичных» транспортных средств предоставляют США и ряд других стран. Для отрасли также благоприятны жесткие меры по ограничению выбросов в окружающую среду.

( Читать дальше )